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从六个方面关注市盈率对比分析

时间:2018-12-24 来源:中国基金报 字号:      

约翰?内夫是市盈率鼻祖、价值发现者、伟大的低本益型基金经理人。他是格雷厄姆的信徒之一,十分重视价值投资。在承担远小于市场平均风险的情况下,约翰?内夫掌管的温莎基金在超过30年的时间里,平均年化业绩领先市场超过3%。在过往的投资历史,能够长期取得这样成绩的只有巴菲特等少数几人。

约翰?内夫特别重视以较低估值找到高成长的标的的投资方法。曾经,约翰?内夫在买入“布林顿外套”折扣连锁公司的股票前,动员家人前往实地调查。有一次,他的妻子和女儿去“布林顿外套”折扣连锁公司,竟然一次买回三件外套,并称赞那家公司的商品物美价廉。听了她们的讲述后,约翰?内夫果断地买下了50万股该公司的股票,日后这些股票大涨,让他狠狠地赚了一笔。像这种通过身边小事而发现投资机会的案例,在大师们的投资生涯中并不鲜见。

对于价值型股票,约翰?内夫认为要从多个方面去寻找。约翰?内夫十分注重股市中市盈率的对比分析,他认为要从六个方面看任何一家上市公司:

第一,企业规模,比如,美股市场上,市值至少在50亿美元以上。他在选股时一般要求公司收入、市值等方面具备较大的规模。因为规模在一定程度上能反映公司的行业地位、品牌资源等。

第二,企业经营层面,如企业安全性,他要求企业要有健康的现金流,具有一定的盈利能力。在财务报表上,偿债能力有要求资产负债率低于行业水平等。

第三,价格水平方面,他要求买入的公司股价是合理的,一般用低市盈率标准来选取,如市盈率低于市场平均市盈率的40%左右。

第四,股息收益率方面,持续的股息支付水平是体现公司长期价值的一个方面,如果股票价格下跌,高股息率将弥补一部分损失。

第五,投资情绪方面,如跟踪分析师的情绪指数,可要求小于0,大于2即不合格。这显示大多数价值股并非分析师看好的股票。

第六,投资预期方面,如要求盈利预测被不断调低,或维持不变,最近一次公布的盈利低于市场预期。

约翰?内夫在投资界以外几乎是默默无闻,因为他处世低调而且毫不引人注目,但在投资圈的几个民意调研中,他成为投资圈圈内人士为自己资金选择管理人的最高票人选。

在复杂的市场中借助优秀资产管理人是不错的选择。作为中国价值投资的实践者,东方红资产管理始终以实现客户长期财富增值为目标,严格风险管理,精选那些“幸运的行业+能干的管理层+合理的估值”兼具的公司,以便宜的价格买入并长期持有,分享公司成长带来的长期收益,多年实践证明价值投资在 A 股市场长期有效,可以为客户带来复合回报。

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